中信证券即时零售研报：垂类化品牌化是前置仓、闪电仓未来趋势多维度为线下零售提效

　　近来，中信证券发布题为《即时零售：品牌供应立潮头，再造线下新零售》的研究陈述（以下简称《陈述》）。《陈述》指出，2024年以来，即时零售职业开展进入全新窗口期。跟着生鲜前置仓玩家盈余回暖、供应侧在闪电仓形式的带动下产生深入革新，职业有望在中长期保持双位数增速。作为高增速零售赛道，即时零售正逐渐成为品牌商必争之地，垂类化（专业化）、品牌化将是前置仓未来开展的新趋势，品牌商的入局有望将职业规划面向新高度。

　　《陈述》以为，即时零售以产品为中心的“电商化”日趋显着，大零售品牌有望成为中心供应。

　　《陈述》以山姆等头部生鲜前置仓，以及美团闪电仓等途径形式为例，剖析了供应侧改变关于即时零售职业大盘的带动。山姆会员店强供应链、少线下门店、高频品类的特色与即时零售高度符合，故2023年完成近50%的线上销售额占比。品牌商的入局有望将职业规划面向新高度，非生鲜食品、个护、日百产品将成为即时零售要点品类，其上游品牌商有望成为前置仓新质供应。非生鲜前置仓方面，因为供应端快速扩大，或将筛选一批低功率玩家，一起上游品牌商凭仗强供应链才能不断入局，有望经过仓店协同重塑线下零售格式。以美团闪电仓为例，《陈述》以为，名创优品、屈臣氏等品牌加盟闪电仓，标志着闪电仓在品牌供应上的丰厚、拓宽形式规划上限，更有望从多维度提高线下零售的功率并带来途径革新。

　　凭仗关于实体零售的“增量效应”，即时零售、前置仓等业态近期屡获方针支撑。2024年11月，商务部等7部分联合印发了《零售业立异提高工程实施方案》，提出支撑到店与到家协同开展，推行线上线下交融的即时零售（途径下单+就近配送，门店下单+即时配送），探究“店仓一体”“预售＋集收集配”等新形式。

　　中央财经大学我国互联网经济研究院副院长欧阳日辉以为，当时实体零售职业与即时零售等新业态已形成了相得益彰、互相促进的良性循环。一方面，凭仗数字化优势，即时零售为连锁零售商家的实体门店带来了线上增量；另一方面，跟着大型连锁零售商家携更强的专业才能和优质产品供应链加速布局，即时零售职业本来较为涣散、单一的供应系统有望愈加“专业化”，进而在便当民生、促进消费、赋能职业方面发挥愈加活跃的效果。

　　供应侧顾客心智的改变，亦成为即时零售职业久远开展的一大推动力。《陈述》以为，当时用户在即时零售下单不再局限于应急等特定场景，更趋日常化。从医药计生到生鲜百货，从杂货小仓到品牌垂类，即时零售生态加速速度进行开展，品类益发多样化、日常化，中心原因首要在于顾客需求由“应急”继续向“便利”需求转化。据尼尔森IQ和埃森哲相关陈述数据显现，即时零售用户中35岁以下顾客占比达72%，他们囤货认识较弱，更倾向随用随买；年轻一代更重视“速度”，大都期望当天收货。这种需求侧突变，也有望带动即时零售职业迈向新高度。