IO、HO、MO期权：隐波回落格式各异

　　本周各期权继续震动回落，1 月 IO、HO 和 MO 看涨看跌期权隐波均值别离回落至在 19.59%、19.3%和 25.48%左右。与 30 日前史动摇率比较，别离溢价 2.32 个百分点、2.2 个百分点和-1.94 个百分点。 IO 和 HO 期权隐波绝对值回落至近三年 73%分位左右，但全体仍处中高水平，且标的 30 日前史动摇率继续处于 60 日前史动摇率之下，方针真空期估计隐波震动回落仍是主基调。 动摇率期限结构上，三大指数期权均呈现出“近低远高”格式，商场更愿将标的动摇扩大定价至远月，短期商场心情估计倾向平稳。 持仓量变化趋势上看，IO 期权持仓 PCR 值本周存在小幅逆势上升痕迹，站在卖方视点沪深 300 指数未来并不失望；MO 期权持仓 PCR 值现已回落至近三年中等略低水平，卖出看涨期权的投资者份额相对较大，估计上方压力相对较大。 持仓散布上，1 月 IO 看涨期权内行权价 4100 点处持仓有显着高点，短期标的指数上方压力仍大；看跌期权最高持仓合约内行权价 3900 点处，下方支撑亦强，估计震动格式连续。 战略上，震动格式下期权买方需防控隐波回落危险，股指期货多头持有者仍主张择机备兑增收；动摇率买卖者仍以逢高做空动摇率为主。

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